民生证券股份有限公司邓永康，李佳，林誉韬，许浚哲近期对威腾电气进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄叙述《2024年年报及2025年一季报点评：算力拉动母线需求，跨界光模块有望孝顺新增量》，予以威腾电气买入评级。

　　威腾电气(688226)　　事件：2025年4月，公司发布2024年报以及2025年一季报，24年全年公司完结贸易收入34.81亿元，同比+22.23%，完结归母净利润0.95亿元，同比-21.25%，完结扣非归母净利润0.92元，同比-21.76%。分季度来看，24Q4公司完结收入7.36亿元，同比-12.41％，环比-17.59%；完结归母净利润-1416.58万元，完结扣非归母净利-1409.73万元，归母净利与扣非归母净利均同环比由盈转亏。25Q1公司完结收入8.74亿元，同比+9.90%，环比+18.73%，完结归母净利润1329.47亿元，扣非归母净利润1165.62亿元，环比改善。　　母线愚弄场景捏续拓宽，有望受益于算力需求普及。在数据中心用电需求普及的配景下，围绕数据中心的关联输配电居品当年将成为输配电行业的焦躁增长起首。在数据中心中，与列头柜+电缆比较母线决策同面积不错放弃更多机柜，且运维资本更低、使用寿命更长，为了进一步提魁伟型数据中心的配电施工和扩容纯真性，全母线配电决策有望替代电缆+列头柜，成为当年数据中心的主发配电惩处决策。24年公司推出了新一代智能化能源母线，弃取高散热新式型材结构母线等居品，并自主开发出愚弄于数据中心直流机柜的智能型直流母线槽，配资新闻同期将愚弄于数据中情绪柜的智能型换取母线槽的电流从630A升级到1250A，有劲拓宽了母线居品的市集愚弄畛域，有望受益于算力需求的普及。　　成立结伙公司跨界光模块，AIDC居品矩阵再完善。25年4月12日，公司发布公告，拟与上海深度湾、上海磐星共同投资成立结伙公司，开展基于硅光本领和工艺的高速光模块/组等光通讯居品的研发、分娩、销售及愚弄，公司捏股51%。在数据中心范围，公司已为华为、阿里等知名客户提供了关联配电开荒居品，与客户设置了牢固的合营联系，数据中心关联居品的销售收入比年来捏续增长。咱们以为公司切入光模块板块，有望凭借在数据中心业务中蕴蓄的制造、集成老师和优质的客户资源，进一步拓宽公司业务范围，丰富数据中心关联居品序列，通过母线+光模块的居品布局，打造AIDC基建+组网的详尽决策惩处就业商。　　投资提倡：瞻望公司25-27年营收分离为45.94/60.30/69.92亿元，归母净利润分离为2.05/3.38/4.16亿元，对应4月28日收盘价，PE为26x/16x/13x。总体来看，公司母线基本盘谨慎，有望受益于算力需求普及，储能业务加快放量，焊带在光伏花式改善后利润有望竖立，中长久看光模块业务或将提供新增量，守护“保举”评级。　　风险教唆：卑鄙需求不足预期，产能建设不足预期，市集竞争加重等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

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